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最近，南方供電再度吃緊，廣西、云南地區(qū)再度開啟限電政策，而且云南地區(qū)對于電解鋁的限電政策升級，這樣一來，電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)將再次受到影響，電解鋁供應(yīng)偏緊的格局將繼續(xù)維持，但監(jiān)管層已經(jīng)明確表態(tài)要保供穩(wěn)價(jià)，近期第二批國儲鋁錠拋儲，不排除后續(xù)繼續(xù)拋儲，國家抑制大宗商品價(jià)格快速上漲的態(tài)度將制約鋁價(jià)的上行力度。綜合來看，在供應(yīng)段的提振下，短期鋁價(jià)可能小幅上漲，關(guān)注20000一線壓力。
原材料價(jià)格高企，電解鋁成本支撐加強(qiáng)
從中長期來看，受“碳達(dá)峰”、“碳中和”影響，更多的清潔能源將投入使用，動力煤產(chǎn)能投放將受到抑制，但短期來看，今年夏天，我國多地用電量創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致動力煤需求旺盛，短期來看，動力煤呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊，需求旺盛的局面，導(dǎo)致動力煤價(jià)格持續(xù)高企，截至7月29日，秦皇島動力煤價(jià)格為1072.5元/噸。就電解鋁生產(chǎn)成本而言，電力成本約占35%，所以，動力煤價(jià)格的高企，將增強(qiáng)電解鋁的成本支撐。
限電再起，電解鋁產(chǎn)能投放受到抑制
今年5月中旬，云南地區(qū)錯(cuò)峰限電導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)無法滿負(fù)荷生產(chǎn)，而7月份，內(nèi)蒙古蒙西地區(qū)電力供應(yīng)也開始緊張，從7月中旬開始錯(cuò)峰限電，當(dāng)?shù)仉娊怃X生產(chǎn)企業(yè)開工也受到影響，綜合來看，今年夏季用電高峰造成電力供不應(yīng)求，也對電解鋁生產(chǎn)造成了一定的影響。
據(jù)阿拉丁調(diào)研了解，由于南方電網(wǎng)負(fù)荷快速增加，廣西地區(qū)鋁企不同程度地面臨有序用電的壓力，某新建電解鋁項(xiàng)目暫緩?fù)七M(jìn)。另外，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)被再次要求限負(fù)荷，此次限負(fù)荷程度達(dá)到30%，甚于5月，電解鋁供應(yīng)再度因限電收緊，鋁價(jià)將得到提振。
庫存持續(xù)下降，美元短期走弱，提振鋁價(jià)
需求方面，終端需求行業(yè)的地產(chǎn)、汽車行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不錯(cuò)，雖然汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)近兩個(gè)月同比出現(xiàn)負(fù)增長，但是7月23日，國務(wù)院新聞辦發(fā)布會上，商務(wù)部市場運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)司司長朱小良表示，下一步，商務(wù)部將會同有關(guān)部門全鏈條促進(jìn)汽車消費(fèi)。在政策的支持下，預(yù)計(jì)我國汽車市場今年表現(xiàn)也不會太差。另外，新能源產(chǎn)業(yè)，如光伏電纜等，也用到鋁，今年光伏市場表現(xiàn)亦不錯(cuò)，也將提振鋁的需求。
社會庫存方面，截至7月29日，SMM統(tǒng)計(jì)的5地電解鋁社會庫存為75.8萬噸，較上周下降5.10萬噸。去年同期庫存為71.2萬噸。庫存下降力度依然很大，表明電解鋁企業(yè)生產(chǎn)受限令鋁市供應(yīng)偏緊，庫存持續(xù)被消耗。另外，從季節(jié)走勢圖來看，進(jìn)入第二季度以后，電解鋁社會庫存便開啟了去化過程，該過程預(yù)計(jì)持續(xù)到年底，預(yù)計(jì)庫存將繼續(xù)鋁價(jià)提供支撐。
宏觀方面，美聯(lián)儲宣布暫不加息，短期緩解了市場對于流動性收緊的擔(dān)憂，從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國第二季度實(shí)際GDP年化季率初值6.5%，前值6.4%，預(yù)期8.5%，表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不順暢，而且，美國近兩個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖然好于預(yù)期，但是失業(yè)率依然不理想，就業(yè)市場復(fù)蘇依然需要一段時(shí)間，綜合來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是有一定的曲折，短期美聯(lián)儲收緊流動性的可能性較小，美元指數(shù)可能一會進(jìn)入一個(gè)短期的回調(diào)，這將利好鋁價(jià)。
雖然目前利好因素較多，但大宗商品價(jià)格過高已經(jīng)引起了監(jiān)管層的持續(xù)關(guān)注，最近第二批鋁錠國儲拋出開始。在監(jiān)管層持續(xù)的關(guān)注下，鋁價(jià)的上行動能必將會受到影響，預(yù)計(jì)鋁價(jià)上行空間也比較有限。
綜上所述，動力煤價(jià)格高企，加強(qiáng)了電解鋁生產(chǎn)成本端的支撐，而且限電政策再度來臨，電解鋁企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)受到影響，鋁供應(yīng)端擾動不斷。從需求來看，終端行業(yè)房地產(chǎn)、汽車的數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，表明我國因疫情控制得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，而且美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不順暢，主要宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，短期美聯(lián)儲加息可能性不大，美元也將出現(xiàn)短暫的回調(diào)，利好鋁價(jià)，但我國監(jiān)管層的對于大宗商品的持續(xù)關(guān)注將制約鋁價(jià)的上行力度?？傮w來看，目前鋁價(jià)的利多因素依然較多。預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)將震蕩上行，關(guān)注20000一線整數(shù)關(guān)口能否被再度突破。
